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澳门葡京官方注册网址:步入2020年,我们的逻辑仍在兑现中

时间:2020/1/7 16:36:51  作者:  来源:  浏览:123  评论:0
内容摘要: 进入2020年,我们的逻辑仍在实现。预计从2019年第四季度开始,经济将进入一个分阶段稳定的小周期。尽管房地产投资有可能在2020年达到高峰和下降,但短期建设完成端的弹性仍然存在,预计由于年初金融战线推动的基础设施反弹,建筑业链条的繁荣将得以保持。另一方面,在中美贸易放缓的背景...
    进入2020年,我们的逻辑仍在实现。预计从2019年第四季度开始,经济将进入一个分阶段稳定的小周期。尽管房地产投资有可能在2020年达到高峰和下降,但短期建设完成端的弹性仍然存在,预计由于年初金融战线推动的基础设施反弹,建筑业链条的繁荣将得以保持。另一方面,在中美贸易放缓的背景下,已经下滑两年的全球制造业链条也有望得到修复。目前,制造业的主要单一产品汽车、新能源和半导体都显示出触底反弹的迹象。汽车对消费的拖累也将逐渐减少。需求方的复苏预计将触发库存的补充。预计2020年上半年经济将略有稳定。此后,随着房地产产业链的回落,经济下行压力将加大,这可能会进一步引发政策宽松。全年经济仍能保持6%左右的增长。

经济的短期稳定有利于强周期行业的估值修复,特别是对于一些市场份额足够高、业绩增长周期明显下降的龙头股票,估值中心应该明显上移。但是,考虑到政府已经从追求高速增长转向追求高质量增长,反周期调整政策只注重支撑底部,预计此次经济复苏的力度将会减弱,传统的周期性行业将会有更多的交易机会,这很难成为年度市场的主线。相反,制造业,特别是高端制造业的复苏,可能会带来更多的投资机会。在科技兴国战略和工程师奖金的作用下,尽管制造业相对疲软,但高端制造业在过去两年中保持了较高的增长率,2019年两者的趋势甚至出现了偏差。虽然高端制造业在整体制造业中的比重从绝对数量来看并没有显著增加,但高端制造业对整体制造业增量的贡献却迅速增加,2019年11月达到近70%。产业结构升级已经初见成效。SMIC、海康、大华等一批在全球产业链中发挥重要作用的企业出现在科技的各个轨道上。这也意味着我们可以通过投资这些企业来参与新一轮的科技红利。从技术本身的周期来看,特斯拉在中国的大规模生产和5G业务的第一年有望带动相关产业链的需求,并有望催生更多的使用场景和更多的增量需求,如AR/VR、区块链、量子通信下的社交、游戏和小视频等。人工智能和云计算向传统产业的转变,包括线上和线下的新零售等。,将是我们布局的重点。

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